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不得超5%!公募FOF投资货基比例受限

随着第二批获批的公募基金中基金(FOF)招募说明书和基金合同陆续披露,“公募FOF投资货币基金比例不得超5%”的传言得到了证实。

多位业内人士表示,这一限制来自于监管要求,主要是为了防范货币基金市场风险,并回归公募FOF大类基金资产配置的本源。

据悉,FOF是英文fund of funds的缩写,直译过来就是基金中的基金。简单来说,FOF基金相当于基民把钱交给基金经理,基金经理再帮基民去挑选市场上几个比较牛的基金产品。具体来说,FOF的基金经理会纵观市场上的各种基金,根据基金的历史业绩、持仓股票的潜力、基金经理的运作水平、基金公司背景等相关指标,从海量基金中挑选出业绩优良、增长潜力大的品种,FOF的基金经理相当于是基民的投资顾问。

第二批公募FOF投资货币基金比例设限

近日,上投摩根尚睿混合型FOF正式发布基金招募说明书。至此,今年3月5日正式获批的第二批3只公募FOF已悉数发布了份额发售公告、招募说明书和基金合同。值得注意的是,这3只公募FOF皆对基金的投资组合做出限制,货币市场基金投资比例不超过基金资产的5%。

某基金公司产品部人士告诉记者:“这一规定是监管部门要求加上的。随着货币基金规模越来越大,市场潜在的流动性风险和信用风险备受关注,监管部门对货币基金投资的限制也是越来越严格。”

据该人士分析,对公募FOF货币基金资产比例的限制可能是为了防止基金公司借货币基金冲规模,并由此放大货币基金市场风险。

该人士告诉记者,“从实操层面上看,公募FOF可以买自家的货币基金,如果不让买自家的货币基金,就可以通过互换互利来扩充规模。例如,我可以买你家的货币基金,条件是你买我家的货币基金,通过这样的交叉持仓,可以达到合作互利的效果。但这样的做法也放大了货币基金流动性风险,受到监管的严控也在情理之中。”

北京一家公募相关人士也证实,第二批公募FOF对货币基金投资比例设限来自监管的要求,但应该不会溯及存量产品。在该人士看来,这条规定除了出于对货币基金市场规模水涨船高和流动性风险的担忧外,首批公募FOF大比例持有货币基金也可能引发市场对公募FOF在“资产配置”方面风格漂移的疑虑。

大比例持有货币基金现象已缓解

去年9月问世的首批公募FOF四季报或年报均显示大比例持有货币基金,有的FOF货基持仓占基金资产净值比例高达90%以上。据悉,也是在监管层的要求下,FOF逐步降低了货基配置。今年一季报显示,公募FOF大比例持有货币基金的现象有所缓解,加大对债券基金、股票基金等风险资产的配比,但部分配置比例仍然较高。

上述北京公募人士表示,“公募FOF的目的是做资产配置,在投资中需要坚守多资产配置的投资策略,而过往的基础市场行情中多次出现过股债双杀的现象,货币基金也确实存在资产配置价值。首批公募FOF大多力求稳健运作,在投资上相对保守。如果都大比例配置货币基金,也无法达到资产配置的目标。监管提出货币基金投资的比例限制,或许就是让他们真正去做大类资产的配置。”


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