港交所就同股不同权公司纳入港股通标的与沪深交易所达成共识

【港交所与沪深交易所就同股不同权公司纳入港股通标的达成共识】针对同股不同权公司，三所将在现行纳入制度基础上加入一个稳定交易期机制。三所已商定成立联合工作组，将尽快研究同股不同权公司纳入港股通标的的新补充机制具体方案和细则。（港交所网站）

香港交易及结算所有限公司(香港交易所)全资附属公司香港联合交易所有限公司昨天(星期二)与沪深交易所就港股通合资格证券的调整安排进行了卓有成效的会谈，并在以下三方面达成了共识：

互联互通的进一步优化和完善是双方共同认可和努力的大方向，会继续健康稳定地发展。

会议认为内地投资者对不同投票权架构(WVR)公司还缺乏了解，WVR公司纳入港股通合资格证券需要充分考虑两地市场的发展水准和监管实践。因此，三所将在沪深港通合资格证券现有纳入制度基础上加入一个稳定交易期机制。

三所已商定成立联合工作组，将尽快研究WVR公司纳入港股通合资格证券的新补充机制具体方案和细则。

什么是同股不同权？

这类型的股权架构也被称为双重股权架构，将公司股票分为A类股和B类股，外围投资人购买的股票为A类股，就如阿里巴巴中的软银，以及小米中的启明创投一样，而始创股东及团队则持有的是B类股。

A类股和B类股最大的差别在于投票权，如近期赴香港上市的小米，它提交的上市申请就是A类股的持有者，一股代表一份投票权，B类股的持有者，一股代表着十份投票权。这就意味着，最大的股东并不意味着就是控股股东，并不意味着就拥有决策权。如小米的招股说明书上就显示，雷军拥有小米公司31.4%的股份，却拥有公司53.79%的表决权。

为什么“独角兽”企业青睐同股不同权？

”独角兽”企业大多为初创的高科技或者互联网公司，该类企业的未来发展前景远大，但是初期公司资金量不足，即便到了上市阶段或许还没有达到盈利，同时当前阶段还需要大量的研发投入以及基础设备的采购，对于资金需求迫切。通过“同股不同权”制度安排，上市公司在能够募得大量公司所需基金的情况下，管理层依然还能保持公司的决策权。

同股不同权的设计有助于改变资本与控制权、创始人利益等之争，在很大程度上激励高科技或互联网公司到资本市场募集资金的积极性。“同股不同权”不改变控制权的安排，有助于“独角兽”企业上市后经营情况的稳定。

对于很多投资人而言，因为看好部分“独角兽”企业未来的发展前景，他们愿意为公司注入大量的资金促进公司的发展，以获得未来资本增值收益，即使牺牲一些投票权，相比于公司未来增长给自己带的来的收益，他们也觉得非常值得。

而且，大多数投资人对于这些“独角兽”企业的经营不是很精通，就比如孙正义代替不了马云的合伙人团队，启明创投承接不了雷军的“发烧”梦想是一样的。所以，这些投资人也愿意继续让这些管理者在公司的决策中占据决定地位，这样也能够保持公司的长期增长，让他们的收益也有保证。

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