卖奶的干不过卖水的，农夫山泉市值或超两个蒙牛！预计于9月8日挂牌上市

今天（8月25日），农夫山泉正式启动招股，预计于9月8日以“9633”为证券代码在港交所主板挂牌上市。农夫山泉在港交所发布公告称，计划在本次IPO中发行3.882亿H股，招股区间为每股19.50港元至21.50港元，募资规模至多为83.5亿港元。

按19.50港元发行价计算，若发售完成而未行使超额配股权，农夫山泉市值2181.71亿港元；若按21.50港元计算，发行完成而未行使超额配股权，农夫山泉市值2405.47亿港元。

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农夫山泉市值或超伊利，约等于两个蒙牛

这是一个什么概念？

截止今天下午五点，伊利的市值为2144亿人民币（换算成港元2405.14 亿），而同在港股的蒙牛市值为1396.66亿港元。

基于农夫山泉的募资情况、龙头地位、盈利能力等因素综合来看，农夫山泉的IPO及其正式上市后的市值大概率要超过2405.47亿港元。这也就意味着如无意外，农夫山泉的市值不仅将超过伊利，甚至有可能两倍于蒙牛！

事实证明，卖奶的没能干得过卖水的。

一瓶矿泉水赚1.2元，卖水是个暴利生意

众所周知，农夫山泉是中国包装饮用水龙头企业，其包装饮用水产品市场份额高达20.9%，是国内包装饮用水市场份额第一的品牌，也是全球第二大包装饮用水企业。

从产品和公司的名字就可以看出，包装饮用水是农夫山泉公司的主要产品，同时也是农夫山泉营收的大头。据招股书披露，2017年至2019年农夫山泉公司旗下的产品中，包装饮用水产品营收分别为101.20亿、117.80亿、143.46亿元，占总营收的比重分别为57.9%、57.5%和59.7%。可以明显看出，包装饮用水的营收占总营收的比重还在增加。

在毛利率方面，据农夫山泉披露的旗下产品毛利明细显示，2017年至2019年，包装饮用水产品的毛利率分别为60.5%、56.5%和60.2%。平均单价为2元/瓶的矿泉水，毛利可达1.2元。换而言之，卖水的的确确是一门非常赚钱的生意。

更重要的是，农夫山泉很早就布局了中国十大优质水源地，形成了强大的壁垒。在后来的优质矿泉水大战中，农夫山泉依靠水源地优势牢牢掌握了竞争的主动权。同时，在全国范围内的多个水源地，也减轻了农夫山泉在运输上的成本。这些都是农夫山泉卖水能够暴利的原因。

不光卖水，全球增速保持领先

除将饮用水产品作为业绩基石，农夫山泉目前推出的软饮料产品还包括茶饮料、功能饮料、果汁饮料及咖啡、植物酸奶产品等多种品类。

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弗若斯特沙利文报告称，从2012年至2019年，农夫山泉连续八年保持中国包装饮用水市场占有率第一的地位。与此同时，以2019年零售额计，农夫山泉在茶饮料、功能饮料及果汁饮料的市场份额也均居于中国市场前三位。并且，农夫山泉推出的大部分饮料产品都能够保持十年以上的品牌活力。

据Euromonitor数据显示，2017-2019年软饮料全球零售额前10大上市公司，增速均不及农夫山泉。尤其是2018-2019年，包括可口可乐、百事、雀巢、红牛在内的全球10大上市软饮料公司的增速均出现下滑趋势，增速最大的红牛和怪物饮料也才6%，可口可乐和百事增速才2%和1%，达能甚至增速为负。与之相比，农夫山泉高达14%的增速着实让人瞩目。

生意都是别人家的好？跨界成行业常态

虽然从代表企业的市值来看，卖奶的这一次没能比过卖水的，但很有意思的是：卖水强的农夫山泉做起了奶产品，乳业巨头伊利也打起了水主意。

2019年5月，农夫山泉高调上线三款植物酸奶，打造首个植物基酸奶品牌；而在更早之前的2018年，在液态奶领域领跑多年的伊利成立了健康饮品事业部，先后推出了植物蛋白饮料“植选”系列、能量饮料“焕醒源”、伊然乳矿轻饮、咖啡饮料“圣瑞思”，涵盖多个饮料品类。去年秋季糖酒会上，伊利旗下全新的矿泉水品牌“inikin伊刻活泉”也正式亮相，以珍稀火山低温活泉矿泉水打入瓶装水市场。

可以预见，随着农夫山泉正式上市，关于它与市值相当的伊利之间的比较还将继续。卖水的有钱途还是卖奶的更有未来，且让我们拭目以待。

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